La economía mundial está comenzando el nuevo año con una nota más optimista, aunque eso no garantiza que 2023 terminará de esa manera.
Una variedad de factores -como una reapertura de la economía de China antes de lo esperado, un invierno más cálido de lo normal en una Europa con escasez de energía y una caída sostenida de la inflación en Estados Unidos- se combinan para disipar parte del pesimismo que envolvió a los mercados financieros finales de 2022 y avivando la esperanza de que el mundo pueda esquivar una recesión.
Los datos publicados el viernes mostraron que la economía del Reino Unido creció inesperadamente en noviembre y que Alemania también evitó la contracción a fines de 2022.
Pero con la Reserva Federal, el Banco Central Europeo y varios pares que siguen presionando con tasas de interés más altas, no se puede descartar el riesgo de una caída más adelante en el año, especialmente si la inflación se mantiene estancada y no retrocede tanto como los bancos centrales desean.
«Hay un camino estrecho hacia un aterrizaje suave», dijo el economista jefe de Goldman Sachs Group Inc., Jan Hatzius, en un seminario web el 11 de enero patrocinado por el Atlantic Council. «Va a ser difícil para los formuladores de políticas calibrar la cantidad de moderación para lograrlo».
Está apostando a que tendrán éxito, al igual que los inversores. Las acciones de los mercados emergentes están en alza y los precios de los bonos corporativos están subiendo con la esperanza de que la economía mundial salga de la inflación más aterradora en décadas sin sufrir una recesión.
Hay algunas razones para el optimismo cauteloso. Las presiones sobre los precios están disminuyendo en todo el mundo, en parte porque el crecimiento global se ha desacelerado, pero también debido a un desmoronamiento de las cadenas de suministro que estaban atadas por la pandemia y la invasión rusa de Ucrania. Los precios al consumidor de EE. UU. aumentaron un 6,5% en diciembre respecto al año anterior, por debajo del máximo del 9,1% en junio.
El reflujo de la inflación respaldará el poder adquisitivo de los consumidores que pasaron gran parte del año pasado presionados por el aumento de los precios, especialmente en artículos esenciales como la energía, los alimentos y los alquileres. También, permitirá que los bancos centrales reduzcan sus aumentos de tasas, disipando los temores entre los inversionistas de que las autoridades irán demasiado lejos y «romperán algo» en los mercados.
Se espera que el presidente de la Fed, Jerome Powell, y sus colegas reduzcan la tasa a un aumento de la tasa de un cuarto de punto porcentual en su declaración del 31 de enero al 2 de febrero. 1 reunión de política, según negociación en el mercado de futuros de fondos federales. Eso seguiría a un aumento de medio punto en diciembre y cuatro movimientos de 75 puntos básicos antes de eso.
El paso atrás ha llevado a una reversión del meteórico aumento del dólar, aliviando la presión sobre otros bancos centrales para igualar a la Fed con sus propios aumentos de tasas que desaceleran la economía.
«Hemos visto una fortaleza máxima del dólar», dijo Megan Greene, economista global en jefe del Instituto Kroll.
También, los mercados laborales siguen siendo notablemente resistentes, mientras que las finanzas de los hogares y las empresas siguen gozando de cierta salud.
Cuando los precios de la energía, especialmente del gas natural, aumentaron el año pasado, se consideró que una recesión en Europa era una conclusión inevitable. Ya no: Hatzius de Goldman dijo que ahora ve a la región esquivando una recesión.
La economía de la zona del euro se ha mantenido mejor de lo esperado, la producción industrial en Alemania aumentó en noviembre, a pesar de la fuerte dependencia del país de los suministros energéticos rusos.
«El peligro de un colapso económico completo, un colapso central de la industria europea, hasta donde podemos ver, se ha evitado», dijo el ministro de Economía alemán, Robert Habeck, a principios de este mes.
Alemania también debería beneficiarse de que China abandone su política Covid Zero a favor de una reapertura de su economía, un destino importante para las exportaciones del país europeo.
China
Los economistas de Wall Street están actualizando afanosamente sus pronósticos de crecimiento de China tras el desmantelamiento de Covid Zero. Barclays Plc elevó su proyección de crecimiento del producto interno bruto al 4,8% para 2023 desde el 3,8% en una reapertura más rápida de lo esperado. Morgan Stanley ahora espera un crecimiento del 5,7% en lugar de una estimación anterior del 4,4%.
Si bien la recuperación de China enfrenta obstáculos, la combinación de una caída en el sector inmobiliario y un mayor apoyo del gobierno significa que las perspectivas son mejores de lo que muchos anticiparon a fines del año pasado.
Sin embargo, la reapertura de China podría complicar la historia de la inflación mundial al aumentar la demanda y los precios del petróleo y otras materias primas. Eso podría tener implicaciones para la Fed y otros bancos centrales importantes.
Estados Unidos
Las esperanzas de que la Fed pueda controlar la inflación elevada sin hundir la economía en una recesión se vieron impulsadas por el informe de empleo de diciembre, que mostró que las ganancias salariales disminuyeron mientras que el desempleo volvió a un mínimo de varias décadas.
«Parece más un aterrizaje suave», dijo el economista jefe de Apollo Global Management, Torsten Slok.
A pesar de ese optimismo incipiente, el Banco Mundial recortó esta semana sus pronósticos de crecimiento para la mayoría de los países y regiones, y advirtió que nuevos impactos aún podrían conducir a una recesión.
Si bien el riesgo de una recesión mundial a corto plazo ha disminuido, todavía hay un 70 % de posibilidades de que se produzca una recesión a finales de este año o en 2024, según el economista jefe de JPMorgan Chase & Co., Bruce Kasman. Es probable que las presiones de precios y costos sigan siendo demasiado persistentes y elevadas para la Fed y el BCE, preparando el escenario para un eventual fin de la expansión global, dijo.
/psg
