El proceso de elaboración del Presupuesto 2026 ya está en marcha. Actualmente, los ministerios están definiendo internamente sus prioridades, mientras en paralelo se abrió la convocatoria para integrar los comités de expertos que estimarán el Producto Interno Bruto (PIB) tendencial y el precio del cobre de largo plazo, parámetros clave para la política fiscal del próximo año.
El plazo para postular a ambos comités se extiende hasta el 30 de junio. Posteriormente, el Ministerio de Hacienda y la Dirección de Presupuestos seleccionarán a los integrantes, los que serán anunciados el 14 de julio. Los comités deberán entregar sus cálculos antes del 15 de agosto y sus resultados serán publicados el 29 del mismo mes.
PIB tendencial sin cambios estructurales
Diversos economistas consultados por Pulso coinciden en que no hay razones para modificar de forma significativa el crecimiento tendencial estimado. En 2024, el comité fijó un PIB tendencial de 2,2% para 2025 y un promedio de 2,1% para el quinquenio 2025-2029. Para 2026, los expertos prevén una cifra similar.
Alejandro Fernández, economista de Gemines, afirmó que “no parece haber razones para modificar el crecimiento tendencial. Aunque hay un boom de inversión minera, el resto está a la baja. El crecimiento de la fuerza de trabajo está entre estancado y bajando y no hay razones para esperar un aumento en la productividad”.
Macarena García, economista de Libertad y Desarrollo, coincide: “No se ven cambios sustanciales en el escenario de mediano plazo para la actividad. Se sigue esperando un crecimiento levemente sobre 2% para 2026, reduciéndose gradualmente hasta algo sobre 1,5%, como proyectó el Banco Central”.
Por su parte, Felipe Alarcón (Euroamérica) y Sergio Lehmann (BCI) también estiman un PIB tendencial en torno al 2%. Juan Ortiz, economista del OCEC-UDP, reconoce algunos factores de mejora como mayores perspectivas de inversión y eventuales reformas regulatorias, pero subraya la falta de cambios estructurales en productividad, proyectando un crecimiento de 2,1%.
Precio del cobre con posible corrección al alza
En cuanto al precio del cobre de largo plazo, en 2024 el comité fijó la proyección en US$4,08 por libra. Para este año, varios analistas prevén un ajuste leve al alza.
Juan Ortiz sostiene que ya en 2024 se incorporó una visión más optimista, reflejo de la creciente demanda asociada a la electrificación y la limitada capacidad de oferta. A su juicio, si bien no se esperan grandes cambios, podría haber un leve incremento.
Juan Carlos Guajardo, de Plusmining, también ve fundamentos sólidos para una presión sostenida al alza: “La transición energética avanza de manera decidida y la industria enfrenta crecientes dificultades para expandir la oferta. Estos elementos configuran un escenario estructuralmente más estrecho”.
Guajardo destaca además que las propias mineras ya proyectan precios más altos: “Estudios recientes sitúan de forma consistente los precios sobre los US$4 e incluso en el rango de US$4,5 por libra”.
Sergio Lehmann y Felipe Alarcón comparten esta visión de alza moderada, mientras que Alejandro Fernández considera el valor actual “un tanto conservador”.
En contraste, Macarena García adopta una postura más cauta. Señala que la volatilidad reciente responde a tensiones comerciales con Estados Unidos, pero no cree que esto afecte significativamente las proyecciones de mediano y largo plazo. “Esperaría que no haya modificaciones sustanciales en la proyección del precio del cobre como promedio de los próximos 10 años”, indicó.
Las proyecciones del PIB tendencial y del precio del cobre servirán de base para definir el marco estructural del Presupuesto 2026, incluyendo el gasto público compatible con las metas fiscales del Gobierno.
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