El Grupo de Política Monetaria (GPM) recomendó este lunes al Banco Central mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 5%, decisión que será adoptada oficialmente por el Consejo del instituto emisor este martes a las 18:00 horas. La sugerencia se da en un contexto económico internacional marcado por tensiones geopolíticas crecientes, una demanda global debilitada y una inflación local que continúa convergiendo hacia la meta del 3%.
“La mayoría de los factores internacionales sustentan un debilitamiento de las perspectivas para la demanda externa de Chile y menores presiones inflacionarias”, sostuvo el GPM, integrado por los economistas Eugenia Andreasen, Carlos Budnevich, Kevin Cowan, Juan Pablo Medina y Andrea Tokman.
Factores externos: geopolítica, petróleo y volatilidad financiera
El grupo advirtió que el reciente conflicto entre Israel e Irán representa una nueva fuente de incertidumbre macroeconómica global. Aunque su impacto económico aún es incierto, ya ha provocado un alza del 7% en el precio del petróleo y afectado negativamente a los principales mercados bursátiles, elevando indicadores de riesgo como el VIX.
Asimismo, señalaron que, si bien las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China han disminuido en las últimas semanas, la “guerra arancelaria se ha reducido momentáneamente, pero no eliminado”, lo que mantiene la incertidumbre en torno a la política comercial estadounidense. A esto se suma la preocupación por el creciente déficit fiscal de EE.UU. y la trayectoria de su deuda pública, en medio del debate sobre un nuevo paquete fiscal en el Congreso.
Escenario interno: crecimiento acotado y sin presiones inflacionarias
En el plano local, el GPM destacó que la actividad económica ha mostrado un leve mayor dinamismo de lo esperado: el PIB del primer trimestre creció 2,3% interanual y el Imacec de abril un 2,5%. Sin embargo, el grupo subrayó que este repunte no estaría asociado a un aumento en la demanda interna, dado que las colocaciones bancarias siguen contrayéndose en términos reales.
En cuanto a la inflación, afirmaron que su evolución ha sido coherente con las proyecciones del Banco Central, consolidándose en torno al 3% en el horizonte de dos años. “La inflación interna en los meses recientes ha evolucionado de acuerdo con lo previsto, y continúa su gradual convergencia a la meta del 3%”, indicaron.
Además, el mercado laboral muestra señales de debilidad, con una tasa de desempleo de 8,8% en el trimestre móvil febrero-abril. El tipo de cambio, en tanto, se ha estabilizado en torno a los $930-$940, en línea con la recuperación del precio del cobre y la depreciación del dólar a nivel global.
Recomendación: cautela ante la incertidumbre externa
En este contexto, el GPM concluyó que “la economía nacional ha tenido marginalmente un dinamismo en la actividad económica mayor a lo esperado en la primera parte del 2025, pero sin generar presiones sobre los precios”. Por ello, recomendaron al Banco Central mantener la TPM en 5%, a la espera de mayor claridad en el frente externo y de nuevos datos sobre la evolución económica local.
Esta recomendación busca preservar una postura monetaria prudente, manteniendo el estímulo necesario para apoyar la recuperación económica sin poner en riesgo el proceso de convergencia de la inflación a su meta.
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