Una serie de alzas consecutivas llevaron al precio del cobre a máximos históricos. El metal rojo cerró el último día de 2025 en US$5,672 por libra, tras un incremento de 43%, y durante los primeros días de 2026 superó la barrera de los US$6. El rally, según el mercado, responde a factores estructurales y se espera que el promedio anual se ubique en niveles históricos.
Este viernes el cobre cerró en US$5,9 por libra, mientras que el promedio de 2026 alcanza los US$5,937, muy por encima de los US$4,51 de 2025. Sin embargo, al corregir por la inflación de Estados Unidos, el valor real disminuye. De acuerdo con cálculos de Gustavo Lagos, académico de la Universidad Católica, el precio promedio real en la Bolsa de Metales de Londres en 2025 fue de US$4,028 por libra, menor incluso a los US$4,15 de 2024.
Medido en términos reales, los mayores valores de las últimas dos décadas se registraron en 2021 con US$4,73 y en 2011 con US$5,06. Durante el último súper ciclo de las materias primas, entre 2006 y 2012, los precios reales oscilaron entre US$5,29 y US$5,93. El mayor promedio histórico se alcanzó en 1966 con US$7,26 por libra.
Factores detrás del alza
Según Lagos, más allá de los precios reales alcanzados en el pasado, lo relevante es que en 2026 “el precio promedio estará, probablemente, sobre US$5 por libra porque hay fallas en la oferta”. Entre los factores destacan la demanda por electromovilidad y problemas puntuales como accidentes en grandes minas.
La mina Grasberg en Indonesia, la segunda más grande del mundo, sufrió un grave accidente en septiembre de 2025, lo que implica una reducción de 400 mil a 500 mil toneladas de producción. A ello se suman los problemas en Kamoa-Kakula, en la República Democrática del Congo, con una merma de otras 100 mil toneladas. Esto configura un año deficitario en cobre, lo que mantendría los precios sobre los US$5.
Proyecciones de analistas
El analista de Plusmining, Juan Cristóbal Ciudad, señaló que “el promedio anual del 2024 fue menor al 2025 nominal y real”, pero que para 2026 el rango esperado es amplio: desde US$4,55 de Cochilco hasta cerca de US$6 según bancos de inversión. En Plusmining estiman que el promedio se ubicará entre US$5,3 y US$5,8.
Por su parte, Cochilco proyecta un precio promedio de US$4,55 en 2026, mientras que el Banco Central de Chile, en su último Informe de Política Monetaria, ajustó sus estimaciones a US$4,7 para 2026 y US$4,6 para 2027, cifras superiores a las previstas en septiembre. El presupuesto 2026 se elaboró con un precio efectivo de US$4,35 por libra.
Riesgos a la baja
Los principales riesgos identificados son un deterioro del ciclo económico global, con una desaceleración sincronizada en Estados Unidos, Europa y China, intensificada por políticas arancelarias más restrictivas, un ajuste en el sector construcción y condiciones financieras más contractivas de lo previsto.
En contraste, un avance más acelerado de la transición energética, mayor inversión en infraestructura de transmisión y nuevos estímulos en China y economías emergentes podrían impulsar aún más la demanda del metal rojo.
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