JP Morgan publicó un análisis sobre los resultados de las elecciones presidenciales y parlamentarias, concluyendo que Chile “parece encaminado a un cambio político”, con José Antonio Kast instalado como favorito para la segunda vuelta de diciembre.
El informe, elaborado por el equipo de analistas liderado por Diego Pereira, señala que los comicios abrieron un escenario propicio para expectativas de una administración más orientada al mercado, algo que ya estaría teniendo efectos inmediatos sobre activos locales, particularmente el peso chileno. Según el documento, “el veredicto fue en parte anticipado por las encuestas”, y describe a Jeannette Jara como “la abanderada de la continuidad”, mientras que caracteriza a Kast como “el derechista liberal en materia económica”.
Un liderazgo debilitado y un favorito para diciembre
El banco subraya que la posición de Jara se debilitó significativamente, tras obtener 26,7% de los votos, una cifra que califica como “decepcionante” al no lograr superar la barrera del 30%.
Por el contrario, Kast quedó bien encaminado de cara al balotaje. JP Morgan destaca que el candidato de Republicanos obtuvo 24,1%, y que, al sumar los votos de Kaiser (13,9%) y Matthei (12,6%), “la aritmética favorece fuertemente las posibilidades de Kast” en la segunda vuelta.
El factor Parisi, la “sorpresa de la noche”
El informe identifica al candidato del PDG, Franco Parisi, como “la sorpresa de la noche”, tras alcanzar 19,6% de los sufragios.
El banco recuerda que históricamente el electorado de Parisi “ha tendido a inclinarse a la derecha en escenarios de segunda vuelta”, y afirma que su plataforma económica “se alinea más de cerca con las políticas orientadas al mercado de Kast que con el enfoque intervencionista de Jara”.
Pese a ello, advierte que Parisi no ha entregado un apoyo formal y que podría negociar “caso a caso”, introduciendo grados de incertidumbre durante la campaña final.
Una Cámara de Diputados favorable a reformas pro mercado
JP Morgan también destaca el resultado legislativo como un factor clave. Según su análisis, la nueva Cámara de Diputados estaría en posición de respaldar reformas pro mercado y una política fiscal disciplinada en caso de un triunfo de Kast.
El documento señala que Republicanos y Libertarios sumarían 39 escaños, convirtiéndose en el mayor bloque, mientras que junto a Chile Vamos, la derecha y centroderecha alcanzarían alrededor de 75 diputados. Si el PDG se alineara con ese sector, la cifra podría subir a 88 escaños.
Aunque esta mayoría está por debajo del quórum de 4/7 necesario para reformas constitucionales, el banco sostiene que igualmente ofrecería un margen sustancial para impulsar cambios económicos y regulatorios.
Tres desafíos macroeconómicos clave
JP Morgan señala que estos comicios, a diferencia de ciclos anteriores, “han transcurrido sin agendas radicales”. Sin embargo, advierte sobre tres desafíos macroeconómicos que enfrentarán los próximos años:
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El crecimiento económico desacelerado
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Obstáculos cíclicos y estructurales en el mercado laboral
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La persistente deterioración fiscal
Si Kast llega a la presidencia con una mayoría parlamentaria afín, el banco considera que ello permitiría “abordar estos desafíos con rapidez”, lo que podría “desbloquear mayor inversión, crecimiento potencial y una trayectoria fiscal más sostenible”.
Mercados: JP Morgan apuesta por la continuidad del rally del peso
Tras los resultados electorales, JP Morgan mantiene su recomendación de “sobreponderar” el peso chileno (OW CLP), anticipando que el rally del peso “probablemente continuará”.
Los analistas sostienen que los inversionistas ahora asignan una mayor probabilidad a un gobierno más amigable con el mercado, y afirman que los fundamentos macroeconómicos —déficit de cuenta corriente de 1,6% del PIB, términos de intercambio favorables y alto nivel de activos externos— respaldan la apreciación del peso más allá del efecto electoral.
Respecto a los bonos, el banco mantiene una postura neutral, dado que espera movimientos acotados. Recuerda que “históricamente, los bonos chilenos han mostrado resiliencia en períodos electorales”.
Crédito soberano y corporativo
En cuanto a la deuda soberana, JP Morgan mantiene una recomendación de Mantenimiento de Ponderación (MW), explicando que el escenario positivo ya estaba plenamente incorporado antes de la elección, limitando el espacio para sorpresas favorables.
En crédito corporativo, advierte que, pese al entorno promercado, “los spreads están estrechos y cualquier nueva compresión será muy limitada”.
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